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轻工行业重点公司2016年报&2017一季报前瞻:业绩总体稳健,造纸家居表现抢眼

发布时间:2017-02-17    研究机构:兴业证券

投资要点

我们对重点覆盖的26家轻工上市公司2016年年报业绩进行了预测:预计全年净利润增长超过100%的有4家,净利润增长50~100%的有5家,净利润增长20~50%的有5家,净利润增长0~20%的有8家,净利润同比下滑的有4家。轻工子行业之间分化明显,造纸、家居行业业绩同比改善明显,包装印刷、文娱珠宝行业业绩稳健增长。

行业展望:根据我们的判断,大部分上市公司的一季报业绩延续了年报的水平,细分子行业业绩分化不一。1)造纸:供给侧改革&环保标准推动供给收缩和集中度提升,行业中长期供需格局持续向好,短期库存低位致提价现象仍将延续,建议继续重点关注提价能力强、落实较好的纸种。2)家居:借鉴日韩经验,预期我国地产与家居消费的关联度将减弱;随着大家居战略、渠道精细化&多元化的逐步落地,品牌龙头有望实现稳步增长。3)包装印刷:包装印刷行业龙头基本面优秀,建议关注业绩表现逐步好转的包装企业、烟草去库存影响逐渐减弱带来业绩回升的烟标印企。4)文娱用品:晨光校边店渠道平稳发展筑底业绩表现,生活馆和科力普渠道逐步成熟有望推动快速增长。邦宝产能投放将催化业绩,积极开拓教育渠道,具有布局文化影视预期。

投资策略:1)关注周期拐点,看好消费新模式崛起。我们认为应当在景气度持续向上的造纸细分领域,关注涨价空间大和能力强的纸种、布局业绩弹性高的投资机会。此外,文娱龙头企业向微笑曲线后端升级,借助渠道布局实现营销改善,看好龙头布局消费新模式带来的成长性。(2)把握确定性主题,兼顾安全边际,建议关注国企改革&二胎经济。国企改革持续升温,轻工国资上市公司主营业务将受益于国企改革带来的效率提升和资产整合。婴儿潮到来叠加全面“二孩”新政,出生人口数量即将迎来峰值,利好幼儿及儿童相关消费品轻工细分领域。

核心组合:齐峰新材(002521)、博汇纸业、太阳纸业、岳阳林纸、晨光文具

风险提示:宏观经济下行风险;转型低于预期;业绩波动风险

申请时请注明股票名称