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轻工制造行业2017年三季报前瞻:持续关注业绩优良的价值型企业

发布时间:2017-10-14    研究机构:招商证券

轻工子行业中,预计三季报造纸行业盈利增速持续领跑,定制家居公司较好增长趋势延续,文娱珠宝、印刷包装公司业绩分化。我们持续建议投资者布局盈利成长明确的造纸、家居龙头,关注部分印刷包装企业的改善预期。

造纸行业三季报盈利增长有望持续领跑。造纸行业我们持续看好全年高成长趋势,在环保趋严的大背景下,今年新增产能较少,库存偏低,随着三季度以后旺季来临,主要纸种价格持续走高,持续推荐太阳纸业、山鹰纸业、岳阳林纸和中顺洁柔等。预计太阳纸业(0.52,100%),山鹰纸业(0.30,500%),岳阳林纸(0.14,975%),晨鸣纸业(1.39,74%),博汇纸业(0.46,469%),华泰股份(0.33,230%),中顺洁柔(0.34,40%),齐峰新材(002521)(0.23,20%)。

家居行业预计收入增速略有放缓,整体持续较好增长。随着地产降温、三季度小淡季影响,预计家居企业收入增长略有放缓。今年上市企业增多或将加剧竞争,建议关注开店竞标赛过程中终端运营效率依然提升的公司,推荐尚品宅配、欧派家居、索菲亚、金牌厨柜、志邦股份等,以及具有独特竞争优势、份额提升的出口型企业,推荐永艺股份。预计欧派家居(n.a.,30%),索菲亚(0.64,45%),尚品宅配(1.61,50%),好莱客(0.67,40%),曲美家居(0.36,30%),金牌厨柜(1.32,120%),志邦股份(n.a.,30%),顾家家居(1.38,35%),大亚圣象(0.66,30%),永艺股份(0.41,20%)。

印刷包装行业需求偏弱拖累盈利,关注具有改善预期的龙头企业。印刷包装行业终端需求整体未见明显改善,建议关注基本面具有改善预期的价值型龙头,持续推荐裕同科技。预计奥瑞金(0.39,-10%),裕同科技(1.52,10%),东风股份(0.46,15%),劲嘉股份(0.37,10%),合兴包装(0.09,35%)。

文娱珠宝类业绩分化,关注盈利增长、估值安全的企业。文娱珠宝类公司业绩分化趋势延续,建议关注盈利模式契合消费升级同时估值合理公司,推荐晨光文具、飞亚达等。预计晨光文具(0.49,15%),飞亚达(0.33,30%),海伦钢琴(0.12,15%),齐心集团(0.24,50%)。

风险因素:地产成交下行影响家居产业链需求,纸品库存重新高企。

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